Если рост денежной базы не приносит никакой пользы, то почему рост массы принесет? Ведь заменяя один низкодоходный актив на деньги (другой низкодоходный актив), мы ничего не меняем.
Проблема в том, что если при нулевых ставках экономика рботает ниже потенциала, то это только потому, что деньги становятся предпочтительной инвестицией (по сравнению с инвестициями в расширение производства). Поэтому увеличение что базы, что массы ничего не меняет.
>> Это увеличивает инфл. ожидания
QE не увеличивает существенно инфляционные ожидания потому, что всем известно, что ЦБ немедленно ужесточит политику, если появится угроза превышения целевой инфляции.
Вот если ЦБ объявит, что отныне и навеки целевая инфляция у нас будет 4-6%, тогда другое дело. И это может иметь смысл -- во время great moderation можно было позволить себе такую роскошь, как низкая инфляция. Но в за прошлые 10 лет ФРС уже два раза вгоняла ставки в ноль. Первый раз этого с трудом, но хватило, а теперь нет. Так что на будущее ЦБ полезно было бы иметь больше простраства для маневра.
![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
no subject
Date: 2011-12-09 11:48 pm (UTC)Если рост денежной базы не приносит никакой пользы, то почему рост массы принесет? Ведь заменяя один низкодоходный актив на деньги (другой низкодоходный актив), мы ничего не меняем.
Проблема в том, что если при нулевых ставках экономика рботает ниже потенциала, то это только потому, что деньги становятся предпочтительной инвестицией (по сравнению с инвестициями в расширение производства). Поэтому увеличение что базы, что массы ничего не меняет.
>> Это увеличивает инфл. ожидания
QE не увеличивает существенно инфляционные ожидания потому, что всем известно, что ЦБ немедленно ужесточит политику, если появится угроза превышения целевой инфляции.
Вот если ЦБ объявит, что отныне и навеки целевая инфляция у нас будет 4-6%, тогда другое дело. И это может иметь смысл -- во время great moderation можно было позволить себе такую роскошь, как низкая инфляция. Но в за прошлые 10 лет ФРС уже два раза вгоняла ставки в ноль. Первый раз этого с трудом, но хватило, а теперь нет. Так что на будущее ЦБ полезно было бы иметь больше простраства для маневра.