ksonin: (Default)
Когда премьер Путин сказал о том, что Россия не ставит себе первоочередной задачей вступление в ВТО, я не смог найти подходящих слов. А вот Сергей Гуриев и Олег Цывинский в колонке из серии Ratio Economica нашли. Они смогли оценить слова премьера  и решение президента - не поправлять  озвучившего неправильную позицию премьера - по достоинству.

Я  бы сам что написал? Что любому политику и горько, и страшно видеть как власть утекает из рук и мало ли чего он наговорит, чтобы у власти удержаться. Что Путин - крайне везучий политик, которому до последнего времени и не приходилось по-настоящему бороться за власть и который не привык по-настоящему отвечать за свои слова. Короче, у меня как-то не хватило бы запаса позитива, что ли, чтобы обсуждать экономическую сущность этих слов. Поэтому я и не стал тогда писать.

А Сергей и Олег обстоятельно и спокойно пишут о том, что "невступление России в ВТО — это огромная и трагическая ошибка." В который раз повторяя, что ВТО - это площадка, на которой торгуют все крупные экономики мира. И в первый раз обращая  внимание на то, что репутация нашей страны и её правительства - это актив, который нельзя расходовать просто так. 
ksonin: (Default)

ВЕДОМОСТИ
Ratio economica: Знамя новой мобилизации

Со стороны разгоревшаяся в нашей стране дискуссия о роли Сталина выглядит, наверное, каким-то фантасмагорическим спектаклем. Можно подумать, что те, кто поднимает на щит имя деятеля, ради захвата и удержания личной власти уничтожившего цвет нации, поставившего страну на грань военной катастрофы, создавшего основу крайне неэффективной экономической системы, ответственного за величайшую гуманитарную катастрофу ХХ в. в мирное время, — что они просто издеваются над нормальными людьми. Что они требуют признания заслуг Сталина в качестве символического акта: как при Сталине от математиков требовали «партийности» в математике, а от физиков и биологов — проклятий величайшим достижениям собственной науки. Или, быть может, считают, что сам факт захвата кем-то власти в нашей стране автоматически делает его предметом поклонения и гордости.

Видимо, нет. Не надо недооценивать роль чистого невежества Далее


Дополнительный материал:

Введение книги Роберта Аллена, упомянутой в статье (содержит много ссылок, интересные сравнительные графики роста в СССР и других странах и совершенно небесспорные тезисы)
ksonin: (Default)
Нашего полку прибыло. В сегодняшней колонке в серии Ratio Economica Сергей Гуриев и Олег Цывинский присоединяются к нашему с Олегом Замулиным призыву (там же ссылки на академические работы, сравнивающие способы управления валютным курсом) к правительству и ЦБ: необходимо, не дожидаясь дальнейших изменений в условиях торговли и развития события в российской экономике, отказаться от поддержки курса рубля.

Плавающий курс лучше защитит экономику страны от внешних шоков (да, при цене на нефть в $40 за баррель цена в $50 через год также вероятна, как $30 - в этот эмпирический факт, как видно из комментариев, трудно поверить) и позволит использовать международные резервы для других целей.
ksonin: (Default)
Всё, достаточно. Мы слишком долго писали про то, какой обменный курс позволяют поддерживать международные резервы правительства и ЦБ. Самое время переходить к полноценно плавающему обменному курсу - не потому, что на фиксированный курс расходуются резервы, а потому что плавающий курс защищает экономику страны. Как это сделать - в будущих колонках - а сегодня, в рубрике Ratio Economica, наша совместная статья с главным рэшевским макроэкономистом Олегом Замулиным о том, почему ЦБ должен прекратить поддерживать обменный курс рубля. Как сделала Австралия в 1983 году, что защитило её от многих проблем следующих десятилетий.

ВЕДОМОСТИ
Ratio economica: Свободу обменному курсу

С  2000-го года Банк России де-факто проводит политику фиксированного обменного курса (по отношению к корзине евро и доллара). Эта политика не является официальной и не несет в себе никаких обязательств. Тем не менее она сыграла определенную положительную роль в обеспечении макроэкономической стабильности. Сегодня эту задачу можно считать выполненной. Теперь курс можно сделать значительно более гибким — таким, при котором роль Банка России сводится только к сглаживанию спекулятивных колебаний. Далее


Наша статья, конечно, про Россию, но нам не жалко, если кто из латвийских политиков захочет, вместо того, чтобы арестовывать грамотных экономистов, обратить внимание на экономические последствия нынешней политики латвийских денежных властей (да, новый кредит МВФ поможет удержать суперзавышенный курс, но отрицательный баланс счёта текущих операцией никуда не денется, а гражданам придётся когда-то возвращать кредиты банкам... читайте, короче, Кальво и Рейнарта).

Дополнительные материалы:

Calvo, Guillermo A., and Carlos A.Végh, "Inflation Stabilization and BOP Crises in Developing Countries," in John Taylor and Michael Woodford, Handbook of Macroeconomics (Volume C; North Holland, 1999), pp. 1531-1614.

Calvo, Guillermo and Carmen Reinhart, 2002, “Fear of  Floating,” Quarterly Journal of Economics, May 2002, 17(2), pp. 379-408.

Успешный пример перехода к плавающему обменному курсу - Австралия
ksonin: (Default)
В сегодняшней колонке из серии Ratio Economica Сергей Гуриев и Олег Цывинский пишут про слова, которые все произносят и мало кто понимает - "кризис доверия". Я сам, признаться, читая про то, что видит взгляд паталоганатома в телах Bear Sterns, Merrill Lynch и Lehman Brothers, не понимаю, о каком "кризисе доверия" может идти речь - речь должна идти о неоправданных рисках и оправданном, хотя и запоздалом недоверии рынка к плохим, хотя и много зарабатывавшим, бизнесменам. Однако у Сергея и Олега речь идёт не об оправданиях, которые сейчас слышны из уст бывших управляющих инвестбанков, а о том недоверии, которое может быть измерено до, а не после гибели фирмы.
ksonin: (Default)

ВЕДОМОСТИ
Ratio economica: Начало разговора

Обращения российских руководителей к острым историческим темам обычно вызваны не пониманием важности истории для формирования нации, а чистой конъюнктурой. Тем не менее в послании Дмитрия Медведева украинскому президенту Виктору Ющенко по поводу проблемы голодомора есть золотые слова. А именно следующие: «Тяжелые страницы нашей общей истории, несомненно, нуждаются во всестороннем осмыслении. Но это возможно лишь на основе объективных профессиональных исследований».

Конференция «История сталинизма», которую проводит совместно с ведущими московскими историческими институтами Фонд первого президента России Бориса Ельцина с 5 по 7 декабря, — как раз самый подходящий форум для обсуждения тяжелых страниц нашей истории. Тем более что это первая научная конференция по истории сталинизма такого уровня. Далее


Дополнительные ссылки:

Программа конференции "История сталинизма"
ksonin: (Default)
Сергей Гуриев и Олег Цывинский в очередной колонке из серии Ratio Economica делают ставку на Ларри Саммерса как кандидата в министры финансов США. Я, когда пытался разбираться с экономическими планами Обамы в SmartMoney вчера, решил не угадывать - кто там конкретно ожидается. Саммерс - это интересно, конечно. Академические экономисты такого уровня редко бывают министрами. (Бернанке, при всём уважении - немного другой уровень.)

Только название колонки Сергея и Олега, повторяя название книги про знаменитое журналнистское расследование, которое, в свою очередь, отсылало к названию волшебной книги про любовь, верность, секс и политику, а эта книга была названа строчкой из детского стишка, немного пугает. Неужели Рам Эммануэль, только что назначенный главой администрации Обамы, чем-то напоминает Боба Халдемана? А вообще, Никсон-68 - интересная параллель, а то - Рузвельт, Картер, Рузвельт, Картер, что, Рузвельт? Нет, Картер.

О, нет. Я ухватился за очевидную тропку (рать - Вудвард - Пенн Уоррен - английская поэзия), а вот другая: "Я послал всю королевскую конницу и всю королевскую рать! - воскликнул Король радостно, завидев Алису. - Ты шла лесом, милая? Ты их, наверное, видела?" Эх, если бы король был чёрный...
ksonin: (Default)
В сегодняшней колонке в рамках проектаRatio Economica Сергей Гуриев, ректор РЭШ и йельский профессор Олег Цывинский снова вспоминают Великую депрессию. "Каковы бы ни были исходные причины кризиса, его всегда можно превратить в затяжную депрессию при помощи экономической политики. Стоит лишь ограничить конкуренцию и гибкость рыночных механизмов, которые позволяют экономике перестроиться и начать расти." Как всегда, статья Олега и Сергея наполнена конкретными деталями - рузвельтовскими проектами, которые так и не дали желанного роста.

Почему это важная тема? Потому что мифы о Великой депрессии - фундаментальная основа того подхода к экономической политике, который исповедует и большинство граждан, и политический класс, опирающийся на это большинство. Экономисты развенчивают мифы, а они стоят. Пять лет назад в одной из своих первых колонок в "Ведомостях" я сам писал. "Есть два распространенных мифа о Великой депрессии и экономической стратегии президента Рузвельта. Один состоит в том, что резкое усиление государственного вмешательства, проводимое правительством при широкой поддержке населения, вывело экономику из рецессии. Это не так — большая часть финансируемых государством проектов либо провалилась, либо была отменена в течение одного или двух лет Верховным судом. Настоящий рост возобновился только с началом Второй мировой войны... " Ах, да, там ведь есть ещё и второй миф, о котором Олег и Сергей не упоминают: "Другой миф состоит в том, что политика избыточного с точки зрения экономической эффективности регулирования — ограничение конкуренции и поддержание занятости — не сыграла решающей роли в преодолении депрессии" (объяснение читайте сами).

Да, и ещё одна интересная ссылка - говорящая о том, что и во времена Рузвельта цена его экономической политике была уже хорошо известна. Почитайте редакционную статью The New York Times (внимание - текст начинается в левом нижнем углу отсканированного листа), в которой подробно объясняется, почему газета призывает проголосовать на выборах 1940 года оппонента Рузвельта - Уэндела Уилки. Это уже давно была не республиканская газета конца 19-го века - семь раз подряд перед 1940-м годом газета поддерживала демократов на президентских выборах. И тем не менее недовольство экономической политикой Рузвельта играло большую роль. К слову сказать, последний столбец звучит как прямая антипутинская пропаганда - как они, гады из NYT, догадались 70 лет назад...
ksonin: (Default)

ВЕДОМОСТИ
Ratio economica: Защита рубля

 

Среди многочисленных научных работ Пола Кругмана, получившего Нобелевскую премию по экономике, его вклад в теорию валютных кризисов обсуждался на прошлой неделе чуть ли не меньше всех остальных достижений. Почему? Просто нынешний финансовый кризис поначалу не имел никаких «валютных» компонент, типичных для прошлых экономических кризисов в развивающихся странах. Последние дни радикально поменяли ситуацию. Это может показаться невероятным, но ЦБ России, обладающий одним из самых больших валютных запасов в мире, столкнулся с необходимостью «защищать рубль». Не обращая внимания на размер валютных резервов (или обращая слишком много внимания на то, что за два месяца ЦБ потерял $67 млрд), население бросилось скупать доллары. Теперь российский ЦБ оказался перед неприятной дилеммой. Изменение макроэкономической обстановки — ухудшение условий торговли (падение цен на нефть) и снижение ожидаемых темпов роста экономики — ведет к ослаблению реального курса рубля. Лучшей политикой ЦБ было бы не препятствовать этому ослаблению, т. е. позволить плавную девальвацию рубля. В то же время панические — пусть и иррациональные  — действия населения требуют осторожного отношения к девальвации: а вдруг снижение курса рубля будет воспринято населением и игроками на рынке как сигнал о неуверенности ЦБ? Далее


Ещё по теме:

Вчерашний репортаж "Ведомостей" про уличную девальвацию

Эссе Кругмана про Currency Crises, лучший путеводитель по современным теориям валютных кризисов

Хорошее, но технически сложное эссе в ЖЖ, объясняющее, почему ЦБ может бороться с "короткими продажами" рубля

ksonin: (Default)
В минуты кризиса хочется, конечно, отслеживать движение биржевого индекса в реальном времени (если сегодня индекс РТС не подскочит, ну, тогда не знаю, что ему может помочь...). Однако полезнее - и, если вдуматься, интереснее, посмотреть, что происходило на мировых рынках 100 лет назад. В те далёкие времена, когда Россия занимала 5-6-ое место в мире по ВВП, а ВВП на душу населения составлял чуть менее 30% американского...

Сергей Гуриев и Олег Цывинский рассказывают про события столетней давности - мировой финансовый кризис и панику 1907 года в колонке из серии Ratio Economica. Читать, как всегда очень интересно - не только из-за фактуры, но и из-за умело и изобретательно прочерченных параллелей. В 1907 в Америке было довольно круто: рынок акций упал на 37%, 25 банков и 17 трестов обанкротились, производство за год упало на 11%, а безработица выросла с 2,8% до 8%. Впрочем, заканчивается статья на оптимистичной ноте: "Рецессия продолжалась всего один год, до июня 1908 г. (по данным NBER). Это дает надежду, что и нынешний кризис, даже если он и будет тяжелым, продлится не так уж и долго." Здравствуй, как говорится, сытый и спокойный ХХ век!
ksonin: (Default)

ВЕДОМОСТИ
Ratio economica: На чужих ошибках

Каждый день приносит вести о новых жертвах в банковском секторе. Вчера одни европейские правительства спасали банки (немецкий Hypo Real Estate получил $20,3 млрд от правительства), а другие — национализировали (Fortis в Бельгии). На реальную опасность нешуточной банковской паники среди населения указывает и то, с какой скоростью правительства разных стран объявляют об увеличении размера гарантий по депозитам (за последние два дня это произошло в Германии, Швеции, Дании). Задачу европейских правительств осложняет тот факт, что денежный орган у стран еврозоны один, банки разных стран зависят друг от друга, но политические вопросы, например о национализации, банковской системы странам приходится решать по отдельности. Впрочем, национализации есть альтернатива: в прошлую пятницу конгресс США одобрил план администрации Буша, который подразумевает возможность выкупа недооцененных активов у банков лишь с частичной передачей акций самих банков государству. Если оставить политическую компоненту в стороне, то логика будет понятна — в долгосрочной перспективе частные банки лучше оценивают инвестиционные перспективы и лучше выбирают стратегии, чем государство. Только в момент кризиса национализация может быть «лучшим из зол». Далее


ksonin: (Default)
В сегодняшней колонке из серии Ratio Economica, которую мы пишем по очереди с Сергеем Гуриевым и Олегом Цывинским, разбираются главные ошибки, которые может совершить российское правительство, реагируя на финансовых кризис. Ниже приведены ошибки, а пояснения - в самой колонке.

Ошибка № 1: нынешний кризис — нечто экстраординарное. Вброса ликвидности недостаточно, необходима еще и прямая поддержка финансового рынка.

Ошибка № 2: скупка проблемных активов, когда государство не просто дает рынку деньги, но и поддерживает цену этих активов, лучше, чем просто вбрасывание ликвидности.

Ошибка № 3: покупка активов по нынешней бросовой цене — отличный бизнес для государства (и налогоплательщика).

В том же номере "Ведомостей" сообщение о том, что российское правительство выделило 50 млрд. долларов на выкуп долгов российких компаний у иностранных банков. Вот что. Во-первых, экономические рацеи, что эту, что мою на ту же тему никто не слушает. Во-вторых, вот случай пожалеть о том, что у нас в стране нет парламента - американские конгрессмены хотя бы кричат о своём недовольстве помощью всех отдельным кампаниям...
ksonin: (Default)
ВЕДОМОСТИ
Ratio economica: За счет граждан

Операции по спасению российской банковской системы и фондового рынка, предпринятые на прошлой неделе Министерством финансов и ЦБ, не просто обойдутся российским гражданам в миллиарды долларов. Они создают исключительно плохой прецедент на будущее. Это не означает, что их не нужно проводить, — возможные потери в случае банковской паники могут оказаться очень значительными. Тем не менее очень важно, чтобы спасательные операции не нарушали одного из базовых принципов капиталистического развития — за проигрыш в случае неудачи должны платить те, кто выиграл бы, если бы рискованная ставка — в данном случае на быстрый рост фондового рынка — оправдалась.
Далее

ksonin: (Default)

ВЕДОМОСТИ
Рацио экономика: Свой опыт

За повседневными заботами российского капитализма речь редко заходит о долгосрочной стратегии. Важность отдельных эпизодов экономической истории иногда проявляется с большим запозданием. В октябре 2003 г. арест Михаила Ходорковского не казался поворотным пунктом экономического развития; тем не менее именно тогда началось строительство модели, в которой государство управляет крупным бизнесом. В 2008 г. конфликт с Грузией, сам по себе никак не связанный с экономикой, может в итоге оказаться вторым ключевым элементом модели, прибавляющим центральной роли государства упор на изолированное развитие. Дело шло к этому и раньше — например, на это указывали создание «Роснанотеха» и других проектов по преодолению технологического отставания в один прыжок. Но по-настоящему очевидным курс на самостоятельное развитие становится только сейчас.
Далее


ksonin: (Default)
В очередной статье Сергея Гуриева и Олега Цывинского в серии Ratio Economica речь идёт о кризисе 1998 года, юбилей которого отмечается в эти дни.

В двух предыдущих статьях Сергея и Олега из этой серии речь шла о продолжающемся кредитном кризисе в Америке (краткосрочно-актуальное чтение) и о ситуации, когда власть в фирме принадлежит одной семье (долгосрочно актуальное чтение).
ksonin: (Default)

ВЕДОМОСТИ
Ratio economica: Война и власть

 

Когда дело доходит до оружия, рациональные аргументы, основной инструмент экономиста, утрачивают силу. Международный конфликт, в который вовлечена родная страна, тем более сложно обсуждать без эмоций. Международный конфликт, в который вовлечена родная страна, тем более сложно обсуждать без эмоций. Тем не менее за прошедшие столетия накопился немалый опыт международных конфликтов, и некоторые закономерности вполне можно проследить. Например, считается бесспорной истиной, что победоносная война укрепляет власть лидера внутри страны-победительницы. Но так ли универсален этот закон? И правда ли, что поражение ведет к ослаблению позиции лидера?

Джакомо Кьоцца из Университета Дьюк и Хайн Геманс из Университета Рочестера в статье, опубликованной в American Journal of Political Science в 2004 г., попробовали оценить, как сказываются исходы международных конфликтов на сроке пребывания лидеров стран у власти. Далее

Эта статья в блогах[?]
nezhdalikak
ksonin: (Default)

ВЕДОМОСТИ
Ratio economica: Интеллектуальная монополия

Есть экономические вопросы, по которым, казалось бы, согласие между учеными давно установлено. До недавних пор к практически незыблемым истинам относился вопрос о необходимости патентной защиты изобретений и копирайта. И вот в только что вышедшей книге экономисты Вашингтонского университета в Сент-Луисе Мишель Болдрин и Дэвид Левин бросают вызов патентам и копирайту. Они утверждают, что интеллектуальная собственность не нуждается ни в какой защите: изобретатель или автор сумеет получить некоторую прибыль и без нее, а выигрыш общества в целом — и потребителей, которые будут платить меньше, и других производителей — будет значительным. Далее


Дополнительные ссылки:

Книга Болдрина и Левина, которая обсуждается в колонке

Сайт, посвящённый обсуждению книги

Домашняя страница Дэвида Левина, необходимая закладка для каждого экономиста, интересующегося теорией
ksonin: (Default)

В очередной колонке из серии Ratio Economica, которую по вторникам пишут в "Ведомостях" Олег Цывинский и Сергей Гуриев и, чередуясь с ними, я, Сергей Гуриев и Олег Цывинский измеряют - не на глазок, а по-настоящему, предположительную глубину нынешней американской рецессии. Наблюдается приятный контраст и с теми, кто пишет об экономической катастрофе и надвигающейся новой великой депрессии и с теми, кто, держась за какую-то одну цифру из статистического справочника, твердит, что нет, нет, рецессии нет.

ksonin: (Default)
ВЕДОМОСТИ
Ratio economica: Дело о спекулянтах

Американские политики всерьез взялись за вопрос, есть ли спекулятивный пузырь на рынке нефти и нефтепродуктов. Для нас вопрос о нынешних и будущих ценах на нефть не менее важен, чем для американцев, однако вопрос о том, отчего так высоки сегодняшние цены, не так существен сам по себе. Даже если все дело в спекулянтах, как считает, например, Джон Маккейн, кандидат в президенты от республиканской партии, законы, по которым заключаются их контракты, принимаются не российским парламентом. И все-таки: какова спекулятивная компонента в нынешних ценах на нефть?
Далее

Эта статья в блогах[?]
lost-touch
 
 Дополнительное чтение:

 Мини-модель Пола Кругмана для иллюстрации его аргументов (расширенная версия блоггера Марка Тома)

 Блог Пола Кругмана с несколькими постами в защиту спекулянтов

 Колонка Гильермо Калво на VoxEU
 
ksonin: (Default)
Нуриэль Рубини давно, надо сказать, напрашивался. Который год с настойчивостью и убедительностью Кассандры он пророчит кризис американской экономике. Должен же он когда-то оказываться прав...

Сергей Гуриев и Олег Цывинский в очередной колонке из серии Ratio Economica рассказывают о новой статье Роберта Барро (вот ссылка на статью). Великий экономист пытается оценить - можно ли предсказывать экономические кризисы. Ага, трудно.

Ну да, кто там сказал, что экономисты правильно предсказали девять рецессий из последних пяти?

Profile

ksonin: (Default)
ksonin

March 2017

S M T W T F S
    1234
567891011
12 131415161718
19 202122232425
26 27 28 2930 31 

Syndicate

RSS Atom

Most Popular Tags

Style Credit

Expand Cut Tags

No cut tags
Page generated Jul. 21st, 2017 06:29 am
Powered by Dreamwidth Studios